首页 申博太阳城登录正文

周观点:增值税减免将于4月实施,高端设备将由[华泰机械张成团队制造或受益]

来源: 作者: 时间:

华泰机械

发布日期:2019年3月17日

研究员:张成(德美交易所(DRAMeXchange)认为,DRAM的整体市场处于“无底下降”的局面,这意味着即使原厂愿意大幅降价,也无法有效刺激销售0570515020001) |肖群石(90亿英镑(约460570512070051) | 李倩倩( 这是Avida有史以来最大的收购,旨在加速其首席执行官黄仁勋的发展0570518090002)

联系人:关东齐鲁|黄波|诗雨


2019年全国人大二次会议后,李克强总理回答了记者的提问,强调增值税将于4月1日开始下调。。 我们认为,设备制造业或增值税改革的受益行业之一,其中技术含量高、下游议价能力强的设备制造企业由于减税具有更大的灵活性。。 我们认为,半导体设备、工程机械、机器人和其他子行业预计将在不同程度上受益。。 考虑到风险和机遇,建议关注:1)上海、深圳300、中国中车、三一重工等领先的机械公司。 2)半导体设备和机器人优势企业,重视晶盛机电、微半导体(未列出)和国内测试设备的领先地位。


1) 半导体器件 :2019年,半导体设备的新投资机会;2) 工程机械 :1-2月挖掘机销量超出预期,关注工程机械领导者达19年之久。 3) 机器人 得益于人力替代和5G应用,智能机器人产业开辟了一片新的蓝海。我们一直强调,我们对2019年工程机械行业的需求并不悲观


1) 杭州氧气公司尽管今年受到美国和中国贸易战等不利因素的影响,但功率半导体是一个受需求驱动的行业,影响较小有限公司 :空分设备负责人和工业气体负责人;2) 中联重科 :重新关注工程机械,调整策略,重新开始;3) 三一重工 :领先地位持续增强S


风险警报 宏观经济增长没有预期的那么快;产业政策的转变导致下游需求低于预期;原材料价格波动很大;国际贸易摩擦加剧制约了工业发展;国内工业的发展比预期的要慢原材料价格波动很大 铁路固定资产投资低于预期;基础设施和房地产投资低于预期关键部件的短缺和钢材等原材料价格的剧烈波动可能会对工程机械制造商的生产和经营造成一定的压力国际贸易摩擦加剧制约了工业发展


注:本文摘自华泰证券研究所发布的研究报告国内工业的发展比预期的要慢 具体内容以研究报告原文为准因此,中国企业在技术突破方面有可能比预期慢,这可能导致先进制造业的崛起,相关制造企业的增长率低于预期海外业务扩张没有达到预期


本周的观点

2019年全国人大二次会议后,李克强总理回答了记者的提问,强调增值税将于4月1日开始下调如果海外业务扩张受到影响,企业收入增长率可能低于预期。 我们认为,设备制造业或增值税改革的受益行业之一,其中技术含量高、下游议价能力强的设备制造企业由于减税具有更大的灵活性李倩倩:机械行业分析师,从事机械行业研究3年,主要从事半导体设备、油气能源设备、船舶设备、木工机械等行业;时宇:机械行业分析师,2018年加入华泰机械研究团队,专注于机械行业的基础研究 我们认为,半导体设备、工程机械、机器人和其他子行业预计将在不同程度上受益。考虑到风险和机遇,建议关注:1)上海、深圳300、中国中车、三一重工等领先的机械公司。 2)半导体设备和机器人优势企业,重视晶盛机电、微半导体(未列出)和国内测试设备的领先地位。


3月11日至3月15日,机械行业上涨,中信机械指数上涨3。75%,比沪深300指数高出1。深湾机械指数上涨3。6。(中国工程机械工业协会2019-3-14),优于沪深300指数1。28%。自2019年初以来,中信机械指数已上涨28。98%,比沪深300指数高出4。59%。

上周(3月11日至3月15日),有12人净流入。8.50亿元,前一周(3月4日-3月8日)净流入16。6.50亿元,截至3月15日,卢古通的累计持股占1。a股当前市值的5%。7 4%,0。比上一周减少3%。根据PCT的数据,陆家通连续11周出现净流入,但净流入在过去两周大幅下降。

截至3月15日,机械行业a股的当前市值为1924股。20亿元,泸沽通股份累计市值2670亿元。刘家通的股份占1。机械行业总流通市场价值的5%。39%。三一重工、领先智能、杰瑞股票、中联重科、恒力液压等机械行业的公司也进入鲁谷通机械所持股份市值前十名,市值占流通a股比例前十名。

2019年3月11日至3月15日期间,卢古通收购了36家。3200万股,15.0800万股和2。三一重工1500万股,杰瑞股和恒力液压1。浙江李丁和杭州氧气股份分别为5200万股和69万股。 为了科技巨星,公刘和中国汽车售出1.7400万股,2.2800万股和3.1900万股。郑美美和飞行员情报部卖了6.1700万股和8.6900万股。

机器人:受益于劳动力替代和5G应用,智能机器人产业开启新的蓝海


从2018年到2021年,全球工业机器人预计将稳步增长。 根据国际财务报告准则2018年10月发布的报告,2018年全球工业机器人销售额为38。10,000台/年+29台。销售量是1。 比7月份报告中的估计低车辆数量增加了51辆。5%;销售额为16美元。20亿/年+23。销售额是5。比7月份报告中的估计高几天前,克诺比集团签署了一份最终协议,宣布全资收购意大利焊炬制造商特拉菲莫创飞梅公司。 。。《国际财务报告》预测,全球工业机器人销售额将从42。2018年为5%。10,000台在2021年增加到630,000台,三年CAGR为140,000台。4%。与前一阶段(2014-2017年)相比,CAGR销售额下降了约4。1页,行业增长趋于稳定。假设世界上工业机器人的平均价格将从18年到21年每年下降5%,估计工业机器人的全球销售额将从2018年的170亿美元增加到21年。2021年为80亿美元,三年后CAGR为80亿美元。7%,市场空间仍然广阔。

下游产业繁荣,增长势头持续。 2011-17年,工业机器人的全球销量持续增长,主要是由于汽车和电子制造领域持续强劲的需求以及机器人在金属加工等领域的加速应用。国际财务报告准则数据显示,2017年,汽车行业约为12。570,000台/年+22%,电子和电器领域约120台。130,000台/年+33%,占汽车和电子行业总量的65%。6页。

半导体设备:2019,半导体设备的新投资机会


设备技术稳步提高,现在是为半导体设备部署高质量国内企业的时候了。 在过去的六个月里,国内半导体设备行业的高质量企业的技术水平和市场份额都有不同程度的提高。基于这一核心逻辑,政策支持和业绩增长将加速或推高该行业的股价。因此,我们认为2019年该行业可能会有重大投资机会。目前或在布局时,建议关注国内高质量的半导体设备企业,如国内测试设备领军企业和京生机器电源。


国内半导体设备产业结构已经初步形成。 国内半导体设备目前正赶上世界先进技术,行业整体实力相对薄弱。由于半导体设备行业在技术研发上的巨额投资和高客户准入门槛的特点,我们相信,一个结构化的、以R&D为中心的患者团队和设备制造商将拥有更多优势,并将更快得到主流企业的认可。国内设备产业结构已经初步形成。


今年,该行业预计将保持快速增长。投资机会在于加速技术、政策和绩效的增长。 一般来说,技术、政策和性能提高的时间点将是国内半导体设备行业的核心变量,否则将有投资机会。我们预计2019年该行业核心企业的收入增长率可能达到40-50%。从投资时机来看,2019年半导体设备行业主导企业的投资机会主要体现在两个时间窗口,即:1)第一季度,主要逻辑是增加国内设备的政策支持和技术进步,这有望推高估值;2)第三季度,主要逻辑是前期新建的国内晶圆制造厂将逐步进入设备采购阶段。随着设备的交付,预计第三季度的性能将出现上升的转折点。。


工程机械:1-2月挖掘机销量超出预期,19年来一直关注工程机械领导者


今年2月1日,挖掘机累计销量同比增长40%,国内销量明显超出市场预期。 根据工程机械行业协会的数据,挖掘机行业2月份销售了18,745台/年+69%,其中17,286台/年+77台在国内销售。8%,出口1,459台/年+5%。1月至2月,国内外销售总量为30,501台/年+40%,接近2011年同期销售高峰,其中国内销售总量为27,428台/年+42%,出口销售总量为3,073台/年+21%。 预计该行业将在3月份继续增长,全年需求不会悲观。再次强调工程机械行业的投资机会。

二月份,小型挖掘的销售加速,而大型挖掘的销售开始恢复。1-2月,小、中、大型基坑累计销售量分别为17,238/6,442/3,748套,同比增长率分别为+57%/33%/8%,小、中、大型基坑累计销售量分别占62%。8%/23。5%/13.7%。2月份,中小企业的销售额为。基本建设投资仍然是支撑经济的重要手段之一。根据2019年政府工作报告,铁路投资8000亿元,公路水运投资1。根据该报告,中国外交部、外交部、外交部、外交部、外交部、外交部、外交部、外交部、外交部、外交部、外交部、外交部、外交部。


再次强调工程机械行业的投资机会。 在我们的模型中性假设下,基本建设投资将增长10%,房地产投资将增长2%,挖掘机行业销售额可能达到5。7%的增长;在乐观的假设下,基础设施/房地产投资的增长率分别为10%/5%,挖掘机行业的销售额可能达到10%以上。基础设施投资增长率的提高有利于行业估值的修正,而企业微观管理水平的提高有利于利润的释放。 我们强调行业整体投资机会的建议。竞争将在2019年加剧,我们相信制造商在各自优势领域的领先优势将进一步加强。。。


关键公司概述。 工业上的重要新闻。国内电力半导体需求继续扩大。根据纪邦科技的最新报告,中国功率半导体市场增长了12。去年5%。8%至259%。10亿元。


据估计,中国功率半导体市场的规模将达到290


今年70亿元,仍增长12

比去年增加了4%。 2%,去年的12。8%。(半导体工业观察2019-3-11)。全球半导体迎来近30个月来首次负增长。根据美国半导体工业协会的公告,2019年1月全球半导体市场(3个月移动平均线)销售额比2017年1月下降了5%。7%,降至35.50亿美元。S。美元(大约241。40亿元),这是自2016年7月以来30个月来的首次负增长,下降了7。自2018年12月起5%


2%。 (半导体工业观察2019-3-12)。手机内存芯片价格下跌超出预期。近日,半导体行业市场研究品牌DRAMeXchange发布的最新存储器芯片行业研究报告显示,DRAM价格跌幅超过预期,为八年来最大跌幅。S。如果需求没有强劲回升,高库存水平将导致动态随机存取存储器价格今年继续下跌。(半导体工业观察2019-3-13)。晶圆厂投资大幅下降,预计明年会回升。2%。由于仓储价格大幅下跌,以及中美贸易战对下游运输的保守影响,SEMI将全球晶圆厂的资本支出估计值修正为52


90亿美元,同比下降14%,结束了三年的持续增长。SEMI表示,在过去两年中,内存一直是世界晶圆厂设备支出的主要部分,占55%。因此,内存市场的任何波动都会影响整体设备支出。总的来说,预计今年内存支出仍将下降30%,这将影响晶圆厂设备总支出530亿美元。S


今年美元下降了约14%,但晶圆厂设备支出预计将反弹至670亿美元。 明年美元,年增长率为27%,预计将创下新纪录。(半导体工业观察2019-3-14)。Avida投资6美元。90亿美元收购芯片制造商Mellanox。3月12日,据国外媒体报道,图形图像芯片制造商Avida同意花费6美元。S。30亿元人民币)收购芯片制造商梅拉尼奥斯(Mellanox),试图进入不断增长的数据中心芯片市场。S。在不到三年的时间里,Avida的创始人不断说服数据中心的所有者,他公司的图形芯片是处理图像识别等人工智能工作所需的大量信息的正确解决方案,从而建立了数十亿美元的业务。多年来,特莱菲特一直是KENBEX的供应商

2019年2月,挖掘机销售额同比大幅增长。根据中国工程机械工业协会的统计,2019年2月统计的25家挖掘机制造商共售出18745台各类挖掘机,同比增长68%。 7%。国内市场销售量为17286台,同比增长77%。7%。出口总量为1459台,增长5。比去年同期增长了5%。(SMIC 2019-3-12)


2019年2月,统计数据中包括的22家装载机制造商销售了6182台各种类型的装载机,增加了9台。 (高科技机器人2019-3-14)。7%。克诺比宣布收购特拉菲特。7%。Trafimet将保持独立。此次收购不会对两家公司的人员结构产生直接影响,也不会对两家公司的组织或运营产生直接影响。19%。收购后,双方的采购合作将进一步加强。09%。2018年国内锂电池理论废弃量24


10,000吨。 GGII数据显示,中国新能源汽车产业自2012年以来大幅增长,产量从2012年1月开始。2018年为250,000至122人。07万辆,复合增长率114%。据GGII统计,2018年动力电池总报废量达到7。40,000吨,报废的数字电池总数达到16个。70,000吨


然而,市场上动力电池的回收率远低于预期。2018年,市场上回收的动力电池为5472吨,仅占废弃动力电池总量的7%。 4%;数字电池的回收10。63万吨,占63。总废料的4%。约共有30,000辆车,增加了48辆,与整个锂电池废料市场相比,回收率仍预计达不到。(高工李典2019-3-14)。泰特机电和恒大十亿美元整车布局5亿股。恒大在收购NEWS和Carnet新能源、与Konishek携手并入股广汇集团后,以5亿元收购了泰特机电,并进入轮毂电机。3月15日,恒大健康(香港。0708)宣布公司已与天津天海同步集团有限公司签订股权转让协议。,有限公司。湖北泰特机电有限公司。,有限公司。和吕超


该公司以5亿元购买了泰特机电公司70%的股份。 恒大健康表示,收购泰特机电意味着公司在新能源汽车领域完成了另一个重要布局,进一步开放了整个产业链。(高科技电动汽车2019-3-15)。新能源汽车销量增加53辆。2月份同比增长5%。机械作为一个整体属于该行业的中游。3月11日,来自中国汽车协会的最新数据显示,2月份,新能源汽车的生产和销售在5。90,000和50,000。3万辆,比去年同期增长50%。9%和53%。6%


其中,纯电动汽车产销完成4辆。40,000和40,000.6%。 比去年同期增长了2%。3%和69%。4%;插电式混合动力汽车的生产和销售分别在1。50,000和1,000.6%。比去年同期增长了8%。2%和18%。6%。(电车资源2019-3-11)。世界上第一条智能磁悬浮轨道。3月14日,中国自主开发设计了世界首条智能磁悬浮轨道线生产线,在中国铁路建设重工长沙第二工业园实现批量生产,填补了世界磁悬浮轨道设备智能生产的空白。该生产线可降低工人劳动强度70%以上,合格率达到99%,年生产轨道能力达到80公里。。(轨道交通2019-3-14)。宏观经济增长低于预期。。。6%。如果未来经济增长率达不到预期,下游资本支出的减少将挤压行业的利润空间

。。 产业政策的转变导致下游需求低于预期。。。对于处于成长期的行业来说,国家产业政策具有引导行业发展道路的作用


如果产业政策改变,对原始产品的需求可能会下降。 。。原材料和零件的成本受到许多因素的影响,例如市场供求、供应商的变化、替代材料的可获得性、供应商生产条件的变化和自然灾害。


。。 中国先进制造业的崛起过程将在一定程度上影响美国、日本和欧洲等发达经济体的高端制造业。因此,发达经济体和中国之间可能会在知识产权和进出口关税等各种问题上发生争端。


如果这种情况导致国际贸易的加剧,我们相信它将对中国先进制造业的崛起产生一定的负面影响。 。。与传统的低端制造业相比,先进制造业具有技术壁垒高、研发周期长、设备投资高等特点。


铁路固定资产投资低于预期。 。。铁路设备业务占公司收入的比例最高。公司收入与铁路固定资产投资中的设备投资规模有很高的相关性。


如果投资规模低于预期,公司将面临一定的收入下降风险。 。。国际政治经济结构复杂,国际市场存在一定的不确定性和不可控性因素。


中国先进制造企业在推进“国际化”战略时,将面临复杂的市场和操作风险。 基础设施和房地产投资低于预期。。。对工程机械的需求主要来自国内基础设施建设和房地产开发的资本支出。


如果基础设施或房地产投资下降,可能会导致工程机械行业的需求下降。 张成:机械行业的首席分析师。他从事机械行业的研究已有8年,主要是跟踪机器人和智能制造,擅长从产业链的角度探索增长投资机会。肖群石:机械行业的研究带头人。


他从事机械行业研究已有8年,主要从事工程机械、锂电池设备、物流自动化、冷链设备、3C自动化等。 关东齐鲁莱:机械行业分析师,从事机械行业研究2年,主要从事轨道交通设备和半导体设备;。黄波:机械工业分析师,从事机械工业研究2年,专注于新能源设备、工程机械、机器人和自动化。


。。

。。







版权声明

本文仅代表作者观点,不代表本站立场。
本文系作者授权发表,未经许可,不得转载。

评论